今年以来，熊猫债市场持续扩容。Wind数据显示，截至7月3日，今年发行的熊猫债金额已达1647.25亿元，同比增长68.60%。业界普遍预计，今年熊猫债发行量快速扩容，有望突破去年的1835.6亿元水平。
“今年熊猫债发行规模同比大幅高增，直观体现了境外主体对人民币资产与中国债市的认可度持续走高，也将助推人民币的国际投融资货币属性升级。”陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问朱华雷在接受《证券日报》记者采访时表示。
Wind数据显示，截至7月3日，熊猫债存量达4982.39亿元，同比增长37.33%。从熊猫债发行期限和发行利率看，2026年的加权平均发行期限为2.83年，加权平均发行利率为1.85%，均较2025年有所走低。
熊猫债市场缘何如此火热？朱华雷分析称，一方面，境内外利差带来低成本融资优势；另一方面，国内债券市场制度型开放持续落地，发行流程简化、配套流动性工具完善等，大幅降低了境外主体发债门槛。
中信证券首席经济学家明明也告诉《证券日报》记者，债券通、沪深港通等互联互通机制日趋完善，熊猫债、点心债市场扩容提速，带动境外机构持有我国债券规模不断增长。当前跨境债券市场具备双重支撑：一是中外利差下人民币债券融资成本优势显著；二是近年来政策持续优化，分层完善熊猫债、点心债、自贸离岸债业务细则，搭建起完整的跨境人民币债券政策体系。
在持续扩容的同时，熊猫债发行主体也不断多元化。6月25日，巴西财政部向中国银行间市场交易商协会递交相关申请，拟在中国境内发行首笔人民币计价主权债券（即熊猫债）。从上半年整体看，斯洛文尼亚、哈萨克斯坦等主权机构，以及德意志银行等国际大型金融机构积极参与熊猫债市场，巴斯夫等跨国企业也纷纷入局，从主权机构到国际开发机构，再到跨国实体企业，熊猫债发行主体类型持续丰富。
“人民币国际化持续深化，中外经贸投资往来催生人民币资金需求，巴西等新兴市场主权机构入局进一步拓宽发行主体圈层，形成示范带动效应。”朱华雷表示，熊猫债扩容既能丰富债市发行主体与人民币债券品类、完善多层次债券市场体系、吸引长期境外资金流入，又能拓宽境外主体人民币融资渠道、提升人民币跨境投融资需求。
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